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从3个月维度看，风险偏好提振能走多远？关注年底的估值切换。基于2010年以来的数据复盘我们发现，每年四季度大小风格存在明显规律，上证50优于中证500的概率达67%（排除2015年牛市概率为75%），银行的绝对收益优势更为明显。究其背后的原因，我们认为有两个维度：1）预期层面，经济下行周期中，次年的增长担忧在年底会异常发酵，守候龙头成为首选；2）交易层面，年底各方考核压力到来，抱团波动小、高分工的龙头是优选策略。

贺岩告诉第一财经记者，实时侠基于现有的控制系统开发基础视觉功能和力觉功能，并且提出了全新的单芯片“驱、控、感”一体的运动控制器，进一步融合感觉与控制，使机器人更加聪明、反应更快。“大脑是做决策的，小脑是做执行的。我们希望通过这一‘驱、控、感’一体的运动控制器来实现类似于人类小脑的功能，帮助人工智能更好地落地。”实时侠副总经理唐文彬博士对第一财经记者表示。

中国企业及商业组织可以积极参与各领域的供应链重组以及分散风险的讨论与规划，不必被动地把全球供应链多元化视为一个损害中国利益的问题，因为在中国的跨国企业也会面对类似的挑战，包括在中国境内如何在区域分配上规避风险。在新冠肺炎疫情彻底平息、世界经济重回轨道之后，中国有望成为全球供应链多元化的先驱者和实践者。

Resilinc的数据显示，新冠肺炎的疫情已导致制造业活动的放缓，主要体现在零部件短缺、劳动力中断、交通中断、无法交付给客户以及因为以上所有因素而导致总产能未被充分利用，更重要的是，目前到3月中旬，厂商正严重依赖库存和瓶颈零件的配给供应。从另一个角度来量化可能受到威胁的中国供应链和制造业：根据中国美国商会在 2月17日~20日对会员进行的问卷调查，近三分之一的受访者表示，他们面临着成本增加和收入大幅下降的挑战。将近一半的受访者预计，如果业务不能在4月底之前恢复正常，那么2020年在中国的收入将会减少；而接近五分之一的人说，如果疫情持续到8月底，2020年的收入将下降50%以上。

目录1．本周核心观点2．预期之内的降准，短期不宜过分解读3．重视结构配置，布局新β4．五维跟踪亮点正文1．本周核心观点市场对降准本就有一定预期，在国常会之后，市场普遍认知到9月大概率将实施普遍降准与定向降准。而这一点，从股票市场表现上看，我们就能发现预期体现的反映。

第一财经：除了上面所说的这些大背景，1934年还发生了一件事情，美国国会通过了《贸易协定法案》，加大了总统在贸易政策制定上的权力。这个变化意味着什么？余江：把贸易政策制定权从国会转移到总统，这是非常重要的变化。从结果来看，这项法案的效果是非常好的，加快了美国向自由贸易政策的转向。此前，美国总统在贸易政策上一直是协助者的角色，虽然有建议权，但不是主导者。1934年以后，总统成了主角。